公司公布深圳世联行地产顾问股份有限公司及其合作伙伴目前正在筹划收购深圳市云房网络科技有限公司(以下简称“Q房网”)15%股权的事项。

　　1)Q房网立足经纪行O2O模式。股权收购标的是一家以互联网为依托,致力于搭建中国房地产整合营销服务平台的互联网企业。目前Q房网已确立三大优势方向:1)已搭建互联网平台,拥有以楼盘字典为基础的云房源数据中心,及全面覆盖“移动端和PC端”的业务管理系统及营销工具;2)Q房网通过品牌特许加盟模式打通线下渠道,实现线)Q房网向合作伙伴提供品牌输出、城市大后台运营中心外包服务、模式植入、资本助力等支持服务,从根本上解决成长型企业的发展瓶颈。

　　2)Q房网最大特点在于通过“独立经理人+门店加盟”模式快速扩张。目前Q房网主要发展模式在于通过构建线上数据信息整合平台,整合线下潜在零散资源。通过该平台,Q房网可向线下经济人提供品牌输出、系统输送、大数据支持、模式输送等服务。此外,也可以为各大经济行提供后台支持。Q房网核心发展思路在于减少中间环节,将更多利润直接回馈给独立经纪人或者是加盟店,从而提升工作效率和积极性。与此同时,因为Q房网更对轻资产化运营,因此可复制性和快速扩张性更强。

　　3)Q房网财务和扩张情况。目前,Q房网已在华南、华东、中西部地区14个城市设立分支机构,并在华南、华东等地开设了300余家线下品牌特许加盟店,正在向“八年百城”战略目标稳步推进。从财务情况看因为目前Q房网属快速扩张期,2014年暂无盈利,亏损情况为-4118万。

　　世联行有望进一步扩大入口份额,双方二手房领域金融合作值得期待。目前世联行已确立三大战略方向,即进入存量市场、扩大入口份额、深化用户服务。Q房网采用开放的独立经纪人平台,利用互联网和云端大数据库为客户提供优质的二手房服务有望为公司带来更多潜在客户资源。此外,独立经纪人模式是国际通行二手房服务模式。公司参股Q房网将有利于完善公司服务产业链,拓宽服务入口。此外,目前Q房网在房地产金融领域无相关产品,我们认为后期世联与Q房在一、二手房交易金融、装修贷款等领域业务合作值得高度期待。

　　投资建议:维持“买入”评级。我们重申目前公司房地产服务产业链核心标的,长期看好。公司当前资金面优秀,传统经纪业务发展稳定,将为未来兼并收购产业链上下游,实现对产业链的整合和新业务(O2O、P2P、资产服务)拓展提供支持。考虑2015年行业基本面有望复苏,公司传统代销和新兴业务均有望极大程度受益。公司2014和2015年EPS预计在0.55和0.66元。截至3月11日,公司股价在24.23元,对应2014和2015年PE在44.05和36.71倍。考虑扩张能力和龙头地位,给予2015年50倍市盈率,对应股价33元,维持“买入”评级。

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