“又到一年年报季，有人欢喜有人愁”，铑君用这句话形容年报出炉的车企们再合适不过。五一过后，各大车企在2017年的表现终尘埃落定，回顾各家年报，吉利、广汽们盆钵满赢，海马、长城等业绩不佳。相对以上车企明确的数据，福田汽车的年报却有些奇怪，销量飘红但持续亏损。为何福田汽车会出现卖一辆赔一辆的状况呢？

　　在汽车行业“大洗牌”的当下，无论是新能源汽车横空出世，还是传统燃油车推陈出新，都正在对行业产生着变革性的影响。除了国家对汽车行业的调控，资本市场的推动也必不可少。

　　近期，北汽福田汽车股份有限公司（简称福田汽车）却没有得到资本市场的青睐。每日经济新闻报道，2017年4月，福田最高股价为3.4元/股，截至今年4月26日收盘，其价已经降至2.36元/股，缩水近30%。

　　据百度百科显示，福田汽车是一家跨地区、跨行业、跨所有制的国有控股上市公司。现有资产近861多亿元，品牌价值达1125.78亿元。在2012年，其商用车产销量排名全球第一位。可称中国品种最全、规模最大的商用车企业。

　　但近年来，福田汽车却保持着连续亏损的状态。据每日经济新闻报道，其2015年扣非净利润亏损6.72亿元，2016年亏损3.77亿元。据福田汽车2017年报披露，其归属于上市公司股东的扣非净利润约为-8.29亿元。这意味着其连续三年的归属扣非净利润为负，合计亏损约18.7亿元。

　　虽然扣非净利润亏损严重，但令人奇怪的是，福田汽车销量却一路飘红，其年报显示，2017 年，其累计销量60.08万辆，同比增长13.1%。商用车销量为52.68万辆，较上年同期增长10.9%；乘用车累计销量为7.4万辆，较上年同期上升32.0%。可见，福田汽车陷入增销不增利的困境。

　　对此，铑君向福田汽车进行电话采访，在表达采访意图后，对方直接挂断电话，拒绝采访。

　　铑君虽未联系到福田汽车，但其集团副总经理、商用汽车集团总裁宋术山曾对此解释：“福田汽车最近几年一直处于大规模投入期，工业互联网框架的搭建，以及在北京、河北、山东、广州建设的四大智能工厂等都投入了大量资金。再加上，我国新能源补贴减少，及政策延迟下发也影响了福田汽车的新能源客车销量。这些因素在某种程度上影响了福田汽车2017年的利润额度，摊薄了利润率”。

　　业内人士认为，除以上投资外，福田汽车在2015年收购德国宝沃汽车，开始在乘用车市场布局，也是其利润下降的原因之一。

　　公开资料显示，福田汽车在2014年，用500万欧从BorgwardAG公司收购宝沃品牌100%股权。随后，在宝沃汽车的营销宣传中，一直都在强调其自身所具有的德国血统。

　　众所周知，宝沃是一家在半个世纪前就已经破产倒闭的的德国汽车公司，只能算是福田汽车通过资本运作重新打造的品牌，与观致类似。因此，福田汽车在宝沃获得前期成功后，应该渐渐淡化对于品牌血统的包装，将其品质性能的提升放在首位。

　　但车质网显示，截至2018年5月3日，宝沃汽车BX7的质量投诉共38个。

　　同时，宝沃汽车的销量表现也并不理想。据每日经济新闻报道，宝沃首款产品BX7在2016年4月上市后，除单月销量突破5000辆外，其余销量不增反减，到2017年9月，宝沃两款产品BX7和BX5的总销量为2900辆。

　　就算在今年，宝沃汽车仍未绝地反击。公开资料显示，宝沃汽车在今年1月的销量为3217辆；2月更是以707辆的销量创下历史最低记录。

　　从其性价比分析，宝沃前期上市的BX7定价18万-30万元之间，但随着广汽传祺GS8、长安CS95、长城WEY VV7等国产新车的崛起，对宝沃BX7而言十分不利。

　　而合资品牌SUV也不逞多让，如斯柯达科迪亚克、大众途观L和福特锐界等车型降价，宝沃BX7可谓面临着巨大的市场竞争。在内忧外患的境地中，宝沃汽车销量不佳也就不足为奇了。

　　专家认为，福田汽车近年来动作不断，扩张十分迅速，这促进了其营收增长，但也导致其负债增多，最终未能转化成实际利润。

　　电缆网指出，福田汽车2017年货币资金锐减8亿元，存货增长10亿元，流动负债比流动资产多98亿元，资产负债率攀升至69.49%。

　　在其陷入投资不利与高负债的深坑之时，政府对其新能源汽车补贴的减少，无疑是雪上加霜。

　　新浪证券显示，福田汽车2015年获得超过9亿的政府补贴。2016年，该补贴减少到不足8.6亿。2017年，缩减到了仅3.7亿元。可见，福田汽车获得政府补贴正在减少，且降幅越来越大。

　　事实上，货车才是福田汽车的“拳头”产品，公开资料显示，货车业务占福田汽车总营收的40%，若加上相关配件，该数字将更高。但货车业务并非国家对新能源扶持的核心，乘用车以及客车才是补贴的“重头戏”，也是本次补贴调整的重点区域。

　　全国乘用车信息联席会秘书长崔东树曾表示：“受2018年新能源车补贴滑坡影响最大的是客车”。

　　由于近年来新能源骗补事件时有发生，导致国家对新能源补贴十分敏感，重视细节的态度也十分明确，车企们在享受了新能源的“红利期”后，而也应该接受补贴缩水这一现实。

　　中国电动汽车百人理事会会长陈清泰指出，这显示出政府希望由市场力量来推动新能源汽车的发展，政策补贴是为电动车发展提供生长空间和争取时间，随着市场的发展，政府应适时退出干预。

　　同样受到新能源补贴缩水影响的车企不止福田汽车，比亚迪在2017年扣非后净利润同样亏损巨大，达到3.29亿元。包括电动大巴和新能源乘用车在内的新能源汽车业务的整体盈利较去年同期相比有较大幅度的下降。

　　中国经济传媒协会金融与产业发展研究院执行院长柴永强对此表示：“目前，造车成本降低以及人们消费需求不断加强，导致新能源汽车处于规模化生产的盈亏节点，补贴缩水的现实和对下游产业链的扶持，只能依托车企的资金来解决。”

　　但福田汽车在解决之路似乎遥遥无期，毕竟其在去年从才开始做和自身商用车主营业务密切相关的电动货车，也就意味着距离大规模投产与盈利还存在一定差距，这反应出了福田汽车在新能源领域的低敏感度。

　　在股价下跌、持续亏损、投资宝沃不力、新能源补贴减少的重重危机下，福田汽车能否走出低谷，重现往日辉煌，铑君将持续关注。

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