香港，2020年1月6日—标普全球评级今日宣布，授予龙湖集团控股有限公司（龙湖集团；BBB/稳定/--）拟发行的优先无抵押债券长期债项评级“BBB-”。龙湖集团预计将把本次发行的募集资金用于再融资和一般企业用途。我们认为，该拟发行债券将不会对龙湖集团的信用指标产生大的影响。上述评级有待我们审阅最终发行文件后确认。

　　对龙湖集团的评级反映该公司作为中国的全国性大型房地产开发商的良好竞争力、稳定的销售业绩和强劲的租金收入增速，以及良好的财务管理记录。2019年11月末龙湖集团的总合同销售额增长至2227亿元人民币，达到2019年的全年销售目标。我们预计未来1至2年内该公司的收入增长将抵消利润率小幅收缩和债务上升的影响，因而其杠杆率（债务对息税与折旧摊销前利润的比率）将企稳于接近3.0倍水平。

　　我们对龙湖集团拟发行的优先无抵押债券的债项评级比公司的主体信用评级低1个级别，原因在于在公司的资本结构中该拟发行债券的偿还顺序位于大量有抵押债务之后。截至2019年6月30日，龙湖集团的资本结构包含481亿元有抵押债务和919亿元无抵押债务，其中593亿元由子公司发行。因此，龙湖集团的优先偿还债务（priority debt，标普定义）比率约为76%，显著高于触发我们下调债项评级的分界水平线%。

　　对龙湖集团评级的稳定展望反映我们认为，未来2年该公司将保持审慎的财务管理，同时将其债务对EBITDA的比率保持在接近3.0倍水平。我们还预计龙湖集团将受益于租金收入的增长和更为稳定的盈利。

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