经过2017-2019年长时间深度调整，汽车板块整体估值处于历史低位，吸引力强。

　　稳定汽车消费基调已定，落地措施可期，疫情影响或能对冲。2020-2021年依然维持景气复苏的判断，预计到2021年乘用车销量有望恢复至近2018年水平(复合增速约4%)。

　　1。 疫情爆发前传统车需求已经过了最差阶段，正处于周期交替阶段，弱复苏迹象已经显现。

　　2。 具备5种可能刺激政策方式对冲疫情的影响。①购置税优惠政策拉动最为明显(+5.6%，+120万辆)，②开展汽车以旧换新次之(+4%，+82万辆)，③增加传统车限购指标(+2.19%，+45万辆)，④因地制宜出台促进新能源汽车消费(+1.46%，+30万辆)，⑤国六标准推迟实施(缓解产业链资金和成本压力为主)

　　三重要素：1)国内乘用车需求复苏提供零部件盈利好转的基本土壤。2)新能源有望带来业绩及全球产业链地位双升。3)5G商用加速智能网联推进带来新增市场空间。零部件有望迎来类似于2013-2016年行情机会。

　　可转债标的优选标准：1)赛道较为宽广且竞争格局适合自主零部件做大做强。2)能够绑定较为优质的下游整车厂。3)未来三年业绩看点能贴合“电动化/智能化/网联化”方向。

　　【中鼎股份】1)多品类零部件发展的典型，下游客户涵盖全球主流品牌。2)积极拥抱新能源方向，空气悬挂+冷却+减震多看点。

　　【玲珑轮胎】1)轮胎单车价值高且售后市场规模大，一定能培养出优秀自主品牌。2)国产替代加速，合资配套释放业绩。

　　【新泉股份】1)汽车内饰领域空间大且自主企业竞争优势强。2)公司下游客户从吉利+上汽拓展到大众，国产替代加速。

　　【模塑科技】1)保险杠业务下游客户绑定豪华车为主，客户优质。2)杠进入特斯拉MY配套供应链。3)医院业务有望减亏。

　　【文灿股份】1)铝合金轻量化赛道，受益新能源汽车高景气度。2)进入配套供应链。

　　传统车依然是此轮周期复苏下整车公司业绩的核心变量，核心看好市占率和利润率能够齐升的【广汽集团】。

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