时值财报发布季，继瑞幸咖啡后，好未来也自曝员工虚增销售收入，涉嫌业绩造假，尚未发布财报的好未来会交出怎样的成绩单？

　　在瑞幸咖啡（NASDAQ:LK）自曝“COO伪造交易22亿元”丑闻持续发酵的当下，又一中概股企业自曝员工存在不法行为。

　　美东时间4月7日，明星教育培训企业北京世纪好未来教育科技有限公司（下称好未来，NYSE:TAL）在其官网通报了内部自查结果。公司在例行内部审计中发现，下属新业务线好未来轻课To B业务的某位员工存在违反公司行为准则的不法行为，其涉嫌与外部供应商合谋，通过伪造合同及其他文件的方式虚增轻课To B业务的销售收入。

　　好未来表示，轻课To B业务约占截至2020年2月29日的2020财年整体预计收入的3%—4%，但并未透露该员工的职位及涉嫌虚增的具体销售金额。

　　针对此次自曝虚增营收，好未来强调，“公司高度重视自身商业行为的诚信及员工道德规范，对违法行为零容忍，公司会根据美国证监会及纽交所的相关规章制度做透明及时的披露”。

　　好未来还对外表示，“此次涉及到的业务虽然占总营收的比例不大，但绝对金额有近1个亿，我们需要对投资人负责”。

　　由于好未来公布消息时恰逢美股收盘，受此消息影响，好未来盘后股价最大跌幅超28%，市值一度蒸发超647亿元，随后跌幅收窄至17%左右。截至4月8日收盘，好未来报收52.06美元/ADS，当前市值308.09亿美元。

　　作为国内两大民营教育培训机构龙头之一，好未来与新东方（NYSE:EDU）并称K12行业教育双雄，两者合计占有教育培训市场4%市场份额。好未来的前身学而思创立于2003年。2010年10月，学而思在美国纽交所正式挂牌交易，成为国内首家在美上市的中小学教育机构。2013年8月，学而思更名为好未来，学而思成为其旗下课外补习的业务板块，专注于中小学教育。

　　好未来早期的业务是学而思培优，主营线下中小学课后辅导，近年来，好未来逐渐转而主攻在线教育，并推出在线大班课业务学而思网校。目前，好未来旗下有学而思、学而思网校、爱智康、摩比思维、励步英语等多个业务品牌。据胡润研究院发布的《2020胡润全球教育企业家榜》显示，39岁的好未来创始人张邦鑫身价为620亿元。

　　此次被曝虚增销售收入的是好未来新业务线轻课，从公开信息来看，好未来所指的该项业务很可能是其旗下的“学而思轻课”。

　　据学而思轻课官方微信介绍，其是好未来旗下的“在线平台”，主打AI智能动画课，面向6—12岁的小学学生，注重培养其学科素养。

　　实际上，学而思轻课这个品牌业务发展时间尚短。2018年5月，学而思轻课在其官方微信公众号发布了第一篇文章，介绍其主要针对1至6年级小学生课后的数学辅导。而在2019年1月发布的另一条官方微信中，现为好未来内容及互联网产业部总裁的吴颖表示，“学而思轻课定位为一款标准的、科技赋能的普惠性产品。它从零到一，聚焦学生在校学的全科同步互动课程，让每个孩子享受到公平而有质量的教育。”

　　学而思轻课业务负责人姜钦线月透露，轻课正在尝试在APP形态之外，把AI化产品通过OTT、IPTV等渠道在三四线甚至小县城落地——简单来说，就是通过电视大屏等渠道触及更多的家庭用户。

　　好未来集团总裁白云峰也曾在去年声称，“学而思轻课是好未来集团战略级的产品，应家庭教育场景的学习需求而生。”

　　不过，一位好未来员工在接受媒体采访时表示，轻课一直都不是学而思的重点业务，2019年上半年，由于业绩一般，公司甚至一度希望将轻课与学而思网校业务合并，但随着轻课业务业绩的转好，合并计划被取消。

　　实际上，好未来目前的核心业务依然是其传统长项培优小班。据去年10月披露的2020财年第二季度财报显示，好未来核心业务是“学而思培优小班和其他业务”，包括学而思培优小班、励步英语、摩比和其他教育项目和服务，占总营收的比例为76%。其中含有学而思轻课，但没有在财报中特殊披露。

　　据好未来此次公布的信息，轻课业务目前在其收入中占比较小，仅占截至2020年2月29日的2020财年整体预计收入的3%—4%，对于许多人来说，可能甚至从未听说过这项业务。

　　虽然好未来尚未披露公司2020财年年报，但此前财报显示，好未来2020财年前三季度实现净收入25亿美元，第四季度收入预计为8.5—8.72亿美元，也即2020财年的总收入为33.5—33.72亿美元。这也意味着，轻课营收在1亿美元到1.35亿美元（约合7亿元到9.5亿元）。

　　值得注意的是，就在好未来自曝员工虚增业绩后，知名中概股做空机构浑水研究（Muddy Waters Research）在其推特上发布信息称，“我们在 2018 年就将好未来（TAL）列为欺诈。”

　　《投资时报》研究员注意到，浑水曾在2018年6月13日到7月26日间发布4份针对好未来的做空报告。

　　在第一份报告中，浑水主要基于好未来收购北京顺顺必达信息咨询有限公司及卖出又买回广州一对一品牌两笔欺诈性交易提出质疑；在第二份报告中，浑水表示，好未来在2015年收购“励步英语”时夸大了2017财年的利润，其中递延收入虚报了90%到175%；而在第三份报告中，浑水指控好未来培优业务注册人数下降；第四份，浑水则表示，好未来误导了投资者关于其核心培优业务的健康状况，其核心培优业务似乎在下滑。

　　对此，好未来在第一次被做空时表示，此机构（浑水）提出的指控包含大量错误、未经证实的猜测以及对事件的恶意解读，好未来董事会将采取行动以保障广大股东利益。随后，第二次被做空时，好未来再次发表类似声明。

　　据好未来公布的2020财年第一财季财报（截至2019年5月31日）显示，其第一财季实现营业收入7.03亿美元，同比增长27.6%；净亏损为730万美元，由盈转亏，这也是好未来上市9年来第一次亏损。

　　第二财季，好未来的亏损额进一步扩大。截至2019年8月31日，好未来营收为9.37亿美元，同比增长33.8%，净亏损1440万美元，而上年同期盈利7699万美元。

　　到了第三财季，好未来终于扭亏为盈。截至2019年11月30日，好未来第三财季营收8.62亿美元，同比增长47.2%；但净利润为2820万美元，同比下降77.2%。

　　2019年初，好未来在评估了自身的业务模式后，决定加快学而思培优的拓展速度。截至2019年11月末，好未来已新进入14个城市，包括1个美国城市和13个中国城市，并表示2020年会进入更多城市。

　　既往财报显示，好未来2020财年平均每季度的学生人次约为248.31万，去年同期约为160.9万，同比增长54.3%。截至2019年11月末，好未来在70个城市共设有794个教学中心，多于截至2019年2月28日的设于56个城市的676个教学中心。

　　规模的扩大也带来了成本的上升。2020财年前三季度，好未来运营成本和费用为23.06亿美元，同比增长42.7%。其中，营业成本和费用11.21亿美元，同比增长30.6%；销售和营销费用6.10亿美元，同比增长75.3%；管理费用5.75亿美元，同比增长40.2%；股票薪酬支出总额8510万美元，同比增长54.7%。

　　该公司表示，营业成本和费用增长主要是由于教师薪酬，租金成本和学习材料的增长；销售和营销费用的增长主要是由于开展了更多的营销推广活动以扩大公司的客户群和品牌提升，增加了对销售和市场营销人员的福利待遇；管理费用增长主要是由于同期行政人员的数量增长，及对行政人员的福利上涨。

　　好未来曾预计其2020财年第四财季营收为9.60—9.81亿美元，但2020年3月2日，好未来发布公告称，预计2020财年第四财季营收区间为8.5—8.72亿美元，同比增长17%—20%。好未来称，营收低于预期是受疫情及对其线下业务采取预防措施所致。

　　据悉，好未来将于4月25日左右披露2020财年年报，在此番自曝后，还能交出一份令市场满意的答卷吗？

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