大智慧阿思达克通讯社8月20日讯,百大集团(600865.SH)决定维持西子国际项目现有的股权格局不变，百大集团及杭州大厦有限公司(下简称“杭州大厦”)内部人士近期均向大智慧通讯社确认上述消息。

　　在去年出让了西子国际4成股权后，百大集团丧失了对该项目的控制权，并收获2.4亿元。受让这部分股权的杭州大厦，按照协议有权继续收购西子国际股份至多达60%。

　　百大集团缘何在当时“放手”，又为何在可以继续“变现”的时间内选择“放弃”。其此前一直试图尝试的商业地产领域扩张，是否就此亮起红灯？

　　西子国际位于杭州钱江商圈,可谓杭州商业综合体“金牛”。公开资料显示,该项目位于杭州繁华商圈,总建筑面积28万平方米,其中地面建筑面积19.5万平方米,包含商业、写字楼、酒店式公寓等规划。最初,百大集团与绿城房地产集团有限公司(下简称“绿城集团”)分别持股70%、30%。

　　2012年7月,杭州大厦以2.4亿现金从百大集团手上买下“金牛”西子国际40%的股权后,双方并约定,在西子国际商业物业开业届满两年内,杭州大厦仍可优先购买至绝对控股地位。至此,杭州大厦、百大集团、绿城集团分别持股40%、30%、30%。

　　大智慧通讯社了解到,西子国际项目施工进展顺利,预计2013年底结顶,2014年底整体完工开业。这意味着在2012-2016年的4年时间里,杭州大厦均有权继续增持西子国际达到51%-60%的控股权,即作为杭州解百(600814.SH)有望获得注入的标的,杭州大厦资产将有所扩大。而百大集团也有可能通过重新的资产定价进一步获得股权收益。

　　今年5月,绿城集团与百大方面解除委托持股关系,并收回相关股权的表决权案。这意味着,百大集团将丧失对西子国际的控制权,并且项目也不再并表。但该事项尚需证监会核准。

　　有市场观点认为,百大集团对西子国际的控股权旁落之际,却是杭州大厦坐拥“西子国际”40%股权而“望”51%控股权的转机。不过就目前看来,杭州大厦并无意增持。

　　杭州大厦内部人士向大智慧通讯社称,“杭州大厦不是民营企业,不是只考虑赚钱的事,不会继续增持西子国际。”不过其并未透露,除了盈利以外的其他考虑因素是什么。该人士并称,目前该项目商业部分的定位还在讨论中,届时会提交项目公司杭州百大置业有限公司(下简称“杭州百大置业”)董事会确认。

　　百大集团证券事务代表方颖也表示,当时的协议中,对于后续的股权收购安排,是指杭州大厦方面拥有优先选择权,“但这只是一个条款而已,不是说一定要做的,目前百大这边也没有继续减持的计划。”她说。

　　方颖并称,至于未来会否继续转让西子国际剩余股权,则需要根据行业环境,由管理层审时度势决定。

　　西子国际项目可售部分(写字楼和酒店式公寓)于2012年11月3日正式开盘销售,截至2013年6月30日,该项目实际完成合同销售额8.69亿元,回笼资金6.73亿元。百大集团副董事长、董事会秘书何美云曾透露,预计西子国际项目2013全年可完成合同销售额18亿元,回笼资金14亿元。

　　对百大集团而言,西子国际是该公司寄予厚望的项目,现已逐渐成型并开始贡献业绩。该公司财务总监王晓茹曾表示,现金流对公司有正影响,收益预计将在2015年报表中体现。继续缩减“金牛”西子国际的股权比例或许并非良策。

　　对于绿城集团收回表决权,百大集团方面表示,一旦该重大重组事项在2013年内完成,百大集团将丧失西子国际的控制权,西子国际也不再并表。不过根据会计准则相关规定,百大集团将获得公允价值变动带来的2555.23万元投资收益,以及收取资金占用利息2487.58万元,合计5042.81万元的投资收益。

　　并且,百大集团自2009年报中提出,“2010年公司的主要工作是有序推进各板块业务,特别是庆春广场项目前期工作的开展,在此基础上形成百大的商业地产体系”。但据大智慧通讯社了解,该“商业地产体系”并未有太大进展。方颖承认,商业地产体系仍为该公司的“战略”和“愿景”,但目前该公司的商业地产项目仍只有西子国际项目。

　　另一方面,由于杭州百大置业的前期开发需要大量资金,百大集团将自有资金和银行贷款提供给杭州百大置业使用。在上述事项完成后,相关资金往来将成为百大集团对杭州百大置业的债权。而在此此前,相关资金往来在百大集团合并范围内抵消。

　　截至2013年6月末,百大集团及下属子公司与杭州百大置业的资金拆借余额为20.41亿元。

　　若杭州大厦继续增持西子国际股权,一方面要以新的资产定价方案支付股权转让费用,另一方面,还需承担更多的债务。

　　近期,百大集团与杭州大厦西子国际股权交易涉嫌“贱卖”再次被媒体重提。有第三方人士向《每日经济新闻》记者推测,该部分股权的市场价值应为8亿元左右,但当时仅按照项目公司的注册资本定价2.4亿元。

　　该股权转让事项发生在西子国际取得预售证之前。并且,百大集团原计划中的6万平方米的的西子国际时尚购物广场,也将由杭州大厦全面运营。

　　对于百大集团“贱卖”西子国际股权的缘由,有杭州本地地产商分析称,从2009年拿下地块到2012年的三年间,百大集团为该项目频频借款,以至于债台高筑,资金紧张。而当时该项目又没有取得预售证,无资金回笼。杭州大厦的入驻,不仅带来了2.4亿元的现金,更能承担债务。另有知情人士透露,国资背景的杭州大厦入驻之后,西子国际项目完工程度虽不及整体的五分之一,但也很快就拿到了预售证,这对百大集团无疑是雪中送炭。

　　方颖承认,当时的买卖条款都是按照几方协商结果确定的。杭州大厦上述管理人士也表示,百大集团出售股权可能是因为当时形势不好,并且购买协议符合程序,不存在转让价过低的问题。

　　如今,西子国际项目的资金投入量并不大,回笼资金也可归还银行借款,原本资金紧张的百大集团也开始用自有资金理财。按照资金滚动计算,在未来的12个月内,百大集团将用不超过4亿元用于委托贷款、不超过5亿元用于购买银行理财产品。

　　对杭州大厦而言,此项股权转让亦是双赢局面。杭州大厦购物城总经理童民强公开表示,如果杭州大厦从拿地阶段开始进入钱江新城,至少要5年才能开出新店。通过股权转让,杭州大厦以低成本进入了钱江新城商圈。随着钱江新城日益成熟,商业地产租金只会攀升,股权转让避免了租金上升导致的成本上涨。

　　值得注意的是,在2012年7月,百大集团抛售西子国际股权后一个月,便传出消息称,杭州市委市政府批复五大市属国资中的两家--杭州商业资产经营有限公司与杭州旅游集团有限公司合并组建杭州市商贸旅游集团有限公司。杭州大厦就此与杭州另一家国资背景的杭州解百成为“同门”,并迅速进入重组期。杭州国资重组当地零售旅游业版图的意图昭然若示。

转载请注明出处。