由于杠杆率和净敞口的下降，外加未对科技股投资足够的资金，对冲基金今年的表现远远落后于标准普尔500指数，不仅从1月份的高点下跌超过5%，目前更是处于2018年来的最低水平。

　　在美股市场创下历史新高的同时，对冲基金的表现却远远落后于标准普尔500指数，不仅从1月份的高点下跌超过5%，现在更是处于2018年来的最低水平。

　　美银美林认为，这种糟糕的表现，是源自于许多对冲基金没有对目前市场上唯一表现出众的FAANG型股票投资足够的资金。

　　今年8月，标普指数上涨3%，FAANG型股票里苹果股票飙升20%，Facebook，亚马逊，Netflix和谷歌则上涨超过6%，据彭博估算，如果没有这五只股票，标普500指数在8月的涨幅将减少近一半至1.8%。

　　其次，高盛还表示，对冲基金业绩表现欠佳的最大原因是其净敞口的下降。通过计算，对冲基金的净敞口在今年第三季度为55%，略低于第二季度。

　　更糟糕的是，高盛数据显示，近几个月来，净杠杆率一直在稳步下降，而标普指数则回升至略低于历史高点的水平。换句话说，随着股市走高，对冲基金正在迅速去杠杆化。

　　据摩根士丹利汇整的数据，对冲基金的净杠杆率在8月底短暂反弹后持续下降，已跌至今年以来最低水平，从3月份逾60%的历史峰值下滑到49%。

　　而摩根士丹利的分析师认为，因对美股采取保守投资而未获利之后，“聪明钱（smart money）”只会变得更加谨慎，为此也调低了对美国股票的投资观点。

　　金融博客zerohedge更是指出，陷入“困境”的“聪明钱”不愿意增加对股市的敞口，表明了人们对标普500指数优于全球其他地区股市还能持续多久，越来越感到怀疑，这种对美国股市缺乏信心，也可能是对冲基金经理在7月和8月股市上涨时不得不在痛苦中观望的主要原因。

　　糟糕的回报率也促使野村证券预测，对冲基金将不得不大幅提高杠杆率。不过尽管标准普尔指数较其历史高点低了不到1% ，但目前为止，对冲基金还是没有鼓起勇气采取行动，以避免在今年年底出现赎回潮。

　　另外，有“新债王”之称的Jeffrey Gundlach本周二在一场网络直播中还提到，对冲基金和其他大型投机者一直在增持美国10年期国债期货和超长期国债期货空仓，使得净空头头寸规模创下纪录高位，如果美国国债收益率下滑，将会出现空头“踩踏”现象。

　　据彭博社统计，截至今年9月10日，Gundlach的债券基金回报率为0.2%，超过彭博追踪的78%的同类基金。在过去五年里，他的债基平均年回报率为3.3%，优于89%的竞争对手。

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