2018上半年，在宏观经济低位运行，以及去杠杆、去产能的宏观调控措施下，银行和非银金融机构的不良率快速飙升。与此同时，许多中小企业由于融资问题出现了债务违约现象，高企的不良率让嗅觉敏锐的基金机构嗅到了商机，不良资产投资基金逐渐兴起，渐成趋势。

不良资产投资基金属于私募投资基金的范畴，是以不良资产为投资对象的私募投资基金。基金管理人向特定的合格投资人进行募资，在市场上寻找合适的投资标的，执行投资后进行相应的处置和投后管理，并通过各种退出手段将投资收益返还给投资人。 

相对于股权、债券等投资标的而言，不良资产具有特殊性。因此，不良资产投资基金也被称为特殊资产投资基金。项目包括银行的不良贷款、证券、保险、基金等非银金融机构的风险资产，还包括企业不良资产和政府不良资产等。 

在处置不良资产的过程中，首先各家银行各自购买不良资产包，然后再转手卖给进行正常资产管理业务的资产管理公司。然后由专业的资管机构进行评估，如果价格合理，未来有空间才会介入。而在处置资产包的二级市场中，商业银行、投资银行、证券公司，私募基金等金融机构通过设立资产管理业务部或成立资产管理附属公司，直接参与不良资产二级市场业务。 

嘉丰瑞德产品研发中心冉文君先生表示，由于不良资产处置目前仍然是资管行业的蓝海，基金子公司目前切入确实是好时机，但前提是必须要具备优秀的管理能力。同时真正具备挖掘不良资产价值的能力，为基金持有者带来可观的投资盈利回报。

不良资产基金主要有两种形式，一是银行和AMC共同出资设立不良资产基金，二是社会投资者设立不良资产基金。这两种形式既不涉及回购、反委托保底等协议，也无理财资金参与，较为合规，是未来不良处置发展的方向之一。而私募基金参与不良资产处置一般通过以下几个方式：债务重组、并购转让运营模式、优质AMC专项投资股权基金业务、以股抵债的方式直接参与债务人企业并购。 

嘉丰瑞德产品研发中心冉文君先生表示，近些年，不良资产总体规模迅速上升，这也意味着这一领域已经成为一块市场蛋糕，同时意味着需要更多金融创新来对其进行消化处置。无论金融创新的范围有多广阔，对于投资人来说，退出变现是永远绕不开的根本问题。因此，资管机构需要更多研究如何挖掘不良资产价值升值的增长点，为投资者带来理想的投资回报预期。

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