7月23日当天，央行开展1年期中期借贷便利（MLF）操作5020亿元，利率维持3.30%不变。据嘉丰瑞德产品研发中心了解，MLF余额已超出一季度末，从单次操作规模来看，5020亿元的规模为MLF创设以来最高水平。7月至今，央行已开展MLF操作共计6905亿元，也为1年期单月规模历史高点。

自6月底央行货币政策委员会2018年第二季度例会召开以来，货币政策边际性宽松持续得到验证。与历次大规模宏观经济调控的“满贯疗法”不同，透露出中国经济政策调控方式正经历重大变革，精准“微创手术疗法”或将成为今后的主流。

对中国广大的中小企业而言，未来的实际效果，是“蜻蜓点水”，是“温水续命”，还是“失衡躺枪”，我们拭目以待！

7月份以来，形势比人强，持续下行的经济走势和动荡的监管局面导致政策一点点往中间走，4月初已经确定下的资管新规在经历了前段时间的落地执行后，终于又缓和了一些口径，为市场的被动转型创造了更多适应的时间。

央行此次再度向市场放水，不可能是2015年的放水刺激，而仅仅是对经济基本面的微调。此次国常会精神透露出来的信息尤其耐人寻味，主要有以下几个看点：

1、  政策的持续性必须加强，调整和逆转的性质不同，政策不允许再走回头路。

2、  严控资金流向，防止银行违规贷款导致资金流入房地产推高资产价格。

3、  继续降低财政支出，遏制住三公消费，提高行政效率。

4、  加大减税力度，减轻中小企业的运营压力。

5、严惩金融乱象，打击金融诈骗、非法集资、传销等，守住居民养老钱、子女教育钱。

从国常会传达出的几条重要精神来看，今年是以经济调整为主旋律，而央行松口放水仅仅是配合新规执行的微调政策。

据2018上半年的经济数据显示，除了税收和房地产之外，其他各项经济数据下滑严重。资管新规的“一刀切”力度导致各种债务违约，数据低迷无疑是政策趋紧的必然代价。同时，国内出口市场遭受中美贸易战的影响，各项数据也已严重缩水，此时央行及时放水，是拯救新规政策下数据低迷的企业的暂行办法。

然而，与2015年5次降息、4次降准不同，这一次的放水主要是为了调结构防风险。同时本次定向降准的目的就是扶持金融、基建、城投领域，加上资管新规、棚改和房地产税的政策变化，基本可以确定这次不会刺激房地产拉动经济。

嘉丰瑞德上海第二分公司总经理陈真女士表示：从近期货币市场利率走势看，流动性并不紧张。央行开展大规模MLF，主要还是为了支持信贷和信用债，缓解融资渠道紧张，鼓励银行支持实体经济，降低企业融资成本。因此，楼市不会有本质变化。

相反，各类中小企业由于受到了定向降准支持城商行的利好，未来融资的额度和便利度都会大幅增长，对于市值的增长幅度投资者也可以乐观预期。陈真表示：近期监管层的态度是松紧交替，避免政策力度过大导致违约率高企，同时也要将“去杠杆”的行政任务贯彻到底。而在这一过程中，建议投资者长期持有具有市值增值潜力的投资品种，避免在经济下行期频繁转手交易，用耐心和信心度过经济调整期的资本寒冬。

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