(02020)拟以每股40欧元向芬兰体育用品公司Amer Sports提出收购要约，作价合理，倘若收购成功，相信初步协同效益将来自Amer Sports旗下户外服装品牌Arcteryx的纺织品采购，而将ArcTeryx定位为高级功能都市服，在内地市场将极具增长潜力。该行予安踏「买入」评级，12个月的目标价为46元。

　　德银认为是次收购价理想，让安踏可以维持税前盈利而财务杠杆仍可接受，相信在不严重损害盈利和负债的情况下，安踏仍有空间提高收购价。

　　德银指出，Amer Sports旗下拥有超过10个品牌，其中最重要的包括Arc‘teryx、Salomon和Wilson，当中，Arc’teryx是重中之重。如果成功收购，估计安踏将整合Fila、Descente和Arcteryx品牌的生产，并与包括韩国永元株式会社和台湾广越企业在内的海外成衣制造商合作，这将有助Arcteryx控制成本。

　　德银相信，对于安踏来说，是次收购最大的挑战将是管理一个国际品牌，但户外品牌比其他运动品牌业务较划一，意味即使在不同区域，有关产品的设计、分销及推广分野不大，户外服装较注重功能性，对时装潮流的敏感度亦要求较低。

　　德银认为，若Arcteryx要在安踏的品牌组合内得以长远健康发展，安踏管理层应将Arcteryx升级至奢侈休闲服品牌。

　　新的个税法终于获通过了，尽管起征点5000元不变，新闻发布会还是透露出不少新看点。

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